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图120 融券卖出数据来源：Wind、方正中期研究院四、政策底已然出现，等待基本面底监管政策中的资管新规是年内最大的风险点之一。一方面新规涉及资金体量巨大，有资管规模的50%面临调整。另一方面新规设置的过渡期实际上缓释了市场做空情绪。而与金融市场密切相关商业银行表外业务、委托贷款管理、交叉金融产品、流动性风险及理财业务的相关监管政策，对市场产生明显的利空影响，成为加剧二季度市场走弱的推手。此外，在三季度后期爆出受到市场持续下行影响，作为主要押品的股票价值明显下跌之后，债务人无力偿还资金或者补充抵押物，导致部分金融机构股票质押融资业务受到严重打击，风险暴露明显增加。据测算，上证综指见底2449点时，A股触及股权质押预警线的上市公司接近800家，质押市值接近5000亿。针对这一问题决策层采取了成立股权质押纾困基金，以应对可能产生的系统性风险，随后市场的反弹中，券商股票明显领先于大盘。

【大行评级】瑞银：升中教控股（00839）目标价至14.72港元 维持“买入”评级瑞信：升中国平安（02318）目标价至112元 评级“跑赢大市”高盛：维持中兴（00763）“中性”评级目标价14港元小摩：内银股会跑赢大市 荐招行（03968）及邮储行（01658）

女子：柏琬佳、陈婧婧、陈小雪、陈冶洁、龚一欣、刘心妍、刘依文、吕泽颖、宋梓欣、唐钱婷、吴承莹、吴艳、伍庆华、张佳莹、郑瑶、周敏、张思诗（八）江苏：男子：陈陶钇、程天宇、封顺泰、胡纪羽、刘欣宇、路明宇、繆苏童、陶元虎、王逸轩、徐祺恒、徐霄阳、袁一凡、袁一鸣、张华轩

图107 M2、贷款和社融增速数据来源：Wind、方正中期研究院图108 广义社融情况数据来源：Wind、方正中期研究院图109 广义流动性情况数据来源：Wind、方正中期研究院图110 货币信贷增速差数据来源：Wind、方正中期研究院央行试图引导资金流向实体，但是效果非常有限，由于资金渠道、风险偏好等结构性问题，表内贷款增长难以弥补表外资金的减少，广义社融的回落显示实体经济总体资金依然偏紧，宽货币、宽信用的政策目标面对的仍是宽货币、紧信用的现实情况。中小企业融资困难并未出现明显缓解，市场信用利差持续扩张，违约事件概率明显上升。我们认为，金融体系对市场的总体压力仍将贯穿2019年的市场。

美军这一级别的飞机包括：500余架KC-135空中加油机； 22架E-3预警机，17架E-8战场监视机；此外还有30余架RC-135远程电子侦查机。这些特种飞机的共同特点是均以150吨级客机构型作为运载平台，数量高达600余架。这些特种飞机都是空军作战能力的倍增器，没有这些飞机就无法成为真正的战略空军。以空中加油机为例，美国空军平均每3架作战飞机就配有一架大型加油机；我们的空军未来必定会在西太平洋广阔的岛链之间与对手进行抗衡，如果没有加油机的配合必定处处受到制约；而预警机、电子战飞机等更是大脑和神经，决定着战场的胜负。

值得一提的是，在南京银行几经变更后的最新116亿元定增方案中，上述三家股东均未能参与其中。而且三家股东签订一致行动协议的时间与该定增方案获得江苏银保监局批复同意时间相仿。南京高科、资金集团合计拟增持11亿元股份9月3日晚间，南京银行发布公告称，公司第二大股东紫金集团计划于2019年9月3日起至2019年12月31日止，通过包括但不限于上海证券交易所交易系统集中竞价交易、大宗交易等方式，以自有资金增持公司股份，累计增持不超过3亿元。同时紫金集团承诺：在增持实施期间及法定期限内不减持所持有的公司股份。